昨天深夜（2026年2月6日），央行、发改委、证监会等八部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》（银发〔2026〕42号）。
朋友圈炸锅了。
有人发朋友圈说："RWA凉了，赶紧跑路"
有人说："还好我没all in，这波稳了"
还有人在群里问："是不是要连夜改简历？"
先别慌。咱们作为从业者，最重要的不是跟着情绪跑，而是抓住本质，看清边界。
这份政策出来，有人慌，有人骂，但我觉得挺正常。
监管层不是要扼杀创新，而是要扼杀【不受监管的、风险不可控的"伪创新"】。
资产数字化的方向是对的，这个全世界都在探索。但中国有自己的国情，有自己的监管逻辑，不可能照搬国外的模式。
作为从业者，我们最应该做的，是理解监管的逻辑，在合规的框架内寻找机会。
而不是一边骂着监管太严，一边在灰色地带赚快钱，最后等到风险爆发时，还得监管部门来擦屁股。
那样，这个行业永远长不大。
分享一下我品完文件的味道。
一、：这不是"全面禁止"，而是"精确打击"
很多自媒体乱写标题，会说"RWA被禁了"，但这种说法要么是不懂，要么是故意带节奏。
文件到底禁了什么？咱们看原文最关键的一句话：
"在境内开展现实世界资产代币化活动，以及提供有关中介、信息技术服务等，应予以禁止；经业务主管部门依法依规同意，依托特定金融基础设施开展的相关业务活动除外。"
注意这个"除外"。
监管部门不是在否定资产数字化的价值，而是在否定不受监管的、公链式的、代币发行式的RWA模式。
简单说：
把房子上链发个ERC20代币，在群里喊"买它买它" → 禁止
获得监管部门批准，在受监管的金融基础设施内，以合规方式做资产数字化 → 可能被允许
这根本不是"一刀切"，而是"精确打击"。打的是非法集资、非法发币、绕开监管的灰色地带，不是打所有的资产数字化。
二、为什么是现在？和数字货币跳水有没有关系
很多人不理解：明明全球都在探索RWA，为什么中国突然要这么严？
咱们得往前看。这份政策不是凭空出现的，它有清晰的脉络。
2017-2021：虚拟货币狂热期
还记得2017年吗？ICO疯狂，空气币横行，是有很多人一夜暴富，但又有多少人一夜之间血本无归。监管层当年就出手了，明确了虚拟货币相关业务属于非法金融活动。
2021-2025：RWA概念兴起，灰色地带冒头
这几年，全球RWA概念火了。海外市场把房产、债券、黄金这些现实资产包装成代币在链上交易，看起来很美，但问题也很明显：
资产真实性难验证（谁知道链上说的"北京三环房产"是不是真的存在？）
投资者保护缺失（项目方跑路了，你找谁去？）
资金外流风险（境内资金通过RWA渠道出去，怎么监管？）
反洗钱难题（钱是谁的？从哪来的？去哪了？）
国内也是绝了，自媒体本身就没人管，一群人还自己在以布道的名义当搅屎棍："世界万物皆可代币化""RWA是下一个风口"。你摸着良心说，是不是大部分是借着"RWA"这个新词，干着非法发币的老活儿。
2025-2026：监管层出手，堵住漏洞
2026年1月25日，《国有资产法（草案）》结束征求意见，数据首次在国家基本法律层面被明确定义为"资产"。这说明什么？监管层不是不知道数据要素、资产数字化的价值，他们是在构建一套合规的框架。
2月6日这份文件，就是在告诉市场：资产数字化这条路，我们不走公链代币化的老路，要走监管可控的新路。
三、政策划了哪三条"生死线"？
我给你总结三条，记住这三条，基本就能判断一个RWA项目能不能干。
生死线1：境内能不能发代币？
【不能】
文件明确定义了什么是"现实世界资产代币化"：
"使用加密技术及分布式账本或类似技术，将资产的所有权、收益权等转化为代币（通证）或者具有代币（通证）特性的其他权益、债券凭证，并进行发行和交易的活动。"
然后在境内，这个活动"应予以禁止"。
所以，别再问我"能不能发个房产代币"了，答案就是：不能。
生死线2：境内资产能不能出海发代币？
【能，但非常难】。
文件说境内主体可以以境内资产为基础在境外开展RWA业务，但有三道关：
- 备案关：需要向证监会等相关部门备案
- 审核关：按照"相同业务、相同风险、相同规则"原则严格监管
- 合规关：不得违反跨境投资、外汇管理、网络和数据安全等法律法规
这三道关不是摆设，是实打实的监管要求。大型企业、有实力的机构可能还能摸索出一条路，但对于大部分中小玩家来说，这个门槛基本是过不去的。
生死线3：境内是不是彻底没戏了？
不是，有个"除外条款"。
文件说了："经业务主管部门依法依规同意，依托特定金融基础设施开展的相关业务活动除外。"
这句话是关键中的关键。它的意思是：
- 可能会有监管部门批准的试点项目
- 但这些项目必须在受监管的金融基础设施内开展
- 不能用公链、不能发代币、不能向公众公开募集
所以，境内不是没机会，但机会只在监管认可的模式里。
四、为什么这个政策其实是好事？
我知道很多人会骂监管太严，但咱们换个角度想想：这个政策其实是在保护真正做事的人。
- 它把骗子清场了
过去几年，多少人打着"RWA""元宇宙""Web3"的旗号，干着非法集资的勾当。他们根本不管资产真假，只管先把钱骗到手再说。
现在政策一出，这些骗子要么收手，要么换个地方。市场干净了，真正想做长期生意的人反而有了空间。
- 它给行业指明了方向
以前大家都在猜：监管到底是支持还是反对？能做还是不能做？
现在明确了：支持合规的、受监管的资产数字化，反对不受监管的、代币发行式的RWA。
方向清楚了，就不用猜了，要么调整模式走合规路，要么就别干。
- 它避免了更大的风险
试想一下，如果真的让一大堆不受监管的RWA项目在国内野蛮生长，会发生什么？
- 资产造假、项目跑路，老百姓血本无归
- 资金外流、外汇管理失控
- 金融风险传导，影响整个金融体系
这些风险一旦爆发，到时候就不只是"改简历"这么简单了，可能是"改行业"——整个RWA赛道在国内被彻底封杀。
现在监管层提前出手，反而是给行业留了空间。
说说重点吧，RWA从业者接下来该怎么办？以下是个人观点，我是商业规划师不是职业规划师
放弃幻想，拥抱监管
别再想"能不能绕过监管""能不能在灰色地带打个擦边球"了。这条路已经被堵死了。
要么调整业务模式，走合规路径；要么换个赛道。犹豫只会浪费时间。
关注"除外条款"下的机会
虽然境内发代币的路堵死了，但"依托特定金融基础设施"的路径是开放的。
接下来需要密切关注：
- 什么样的机构能获得试点资格
- 试点项目采用什么样的技术架构和业务模式
这可能是未来几年最重要的机会窗口。
重新思考技术架构
传统的RWA模式是"资产上链→发代币→链上交易"，现在这条路走不通了。
那怎么办？可能的方向有几个：
- 基于账户的权益数字化：不发代币，而是在受监管的账户体系内进行权益登记和流转
- 与数字人民币生态结合：利用数字人民币的可编程性，实现资产的数字化表达
- 联盟链模式 ：使用联盟链技术进行资产数字化，但必须确保不涉及代币发行，且在受监管的金融基础设施内运营
具体怎么走，需要结合具体的资产类型、业务场景和技术能力来设计。
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